中国移动 × 中国联通 × 中国电信
数据截至2026年6月30日 · 财报发布于2026年8月13-20日
by qls · TeleAgent
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 5,380亿元 | 2,014亿元 | 2,590亿元 |
| 营收同比 | -1.1% | +0.6% | -3.9% |
| 主营业务收入 | 4,527亿元 | 1,780亿元 | 2,441亿元 |
| 主营同比 | -3.1% | -0.2% | 剔除税目调整基本持平 |
| 其他业务收入 | 854亿元(+11.2%) | — | — |
| 归母净利润 | 789亿元 | 41亿元 | 196亿元 |
| 净利润同比 | -6.3% | -34.8% | -14.9% |
| 扣非净利润 | — | 35亿元(-36.7%) | 175亿元(-19.5%) |
| 基本每股收益 | 3.64元 | 0.133元 | 0.21元 |
| EBITDA | 1,736亿元 | — | — |
| EBITDA率 | 38.4% | — | — |
| 经营现金流净额 | 1,149亿元 | 333亿元 | 604亿元 |
| 现金流同比 | +37.0% | +13.6% | +28.4% |
| 自由现金流 | 539亿元(+111.6%) | — | 289亿元(+121.3%) |
| 资产负债率 | 32.8%(-0.4pct) | — | — |
| 加权平均ROE | — | 2.41%(-1.32pct) | — |
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 移动客户总数 | 10.11亿户(净增588万) | — | 4.42亿户(净增188万) |
| 5G网络客户 | 6.87亿户(净增4,474万) | — | 3.23亿户(净增837万) |
| 5G渗透率 | 67.9% | — | 72.9% |
| 5G-A用户 | — | — | 468万户 |
| 宽带用户 | 3.37亿户(净增770万) | — | 2.01亿户 |
| 千兆宽带 | 1.17亿户(净增841万) | — | 渗透率34.3%(+2.7pct) |
| 物联网连接数 | 15.11亿户(净增2,958万) | — | — |
| 连接总规模 | — | 突破13亿 | — |
| 融合渗透率 | — | 超78% | 融合用户超1.3亿 |
| 融合ARPU | — | 百元以上 | 128元 |
| 移动ARPU | 45.1元 | — | — |
| 手机上网流量 | +16.0% | — | DOU +10.6% |
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 算力服务收入 | 529亿元(+14.0%) | 419亿元(+13%) | — |
| 算力占主营比 | 22.6%(+2.2pct) | 23.6%(+2.7pct) | — |
| 智算服务收入 | 53亿元(+130.1%) | — | 智算 +95.0% |
| AIDC收入 | +486.1% | 智算中心 +11% | +9.3% |
| 数据中心收入 | 190亿元(+13.2%) | — | — |
| 智算总规模 | 112,700 PFLOPS | 超45 EFLOPS | — |
| 云服务 | 移动云进入国内前三 | — | 天翼云618亿(+7.8%) |
| 智能服务收入 | 493亿元(+0.9%) | — | 311亿元(+7.1%) |
| 智能占收比 | (含在22.6%中) | — | 12.8%(+1.1pct) |
| AI大模型 | 九天4.1多模态 | 元景MaaS(200+模型) | 星辰大模型(国际夺冠) |
| AI应用 | 45个具身机器人标杆 | UniClaw自主智能体 | 安全数字员工 |
| 云智付费用户 | — | 超1.16亿(净增1,000万) | — |
| Token运营 | 全国统一Token套餐 | 元景Token运营平台 | Token经营为主线 |
| 国际市场收入 | 182亿元(+30.1%) | +14% | — |
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 120亿元(+15.7%) | 36亿元(+4.4%) | 52亿元(+8.9%) |
| 研发占营收比 | 2.2% | 1.8% | 2.0% |
| 销售费用 | 283亿元(-1.6%) | 181亿元(-0.6%) | — |
| 管理费用 | 264亿元(-2.2%) | 119亿元(+11.7%) | — |
| 财务费用 | — | -3.59亿元(-28.3%) | 0.93亿元(-68.2%) |
| 资本开支 | — | 241亿元(算力占37%) | — |
| 算力投资增速 | 算力网+71.3%/AI网+85.2% | 投资额 +80% | — |
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 中期派息 | 每股2.51元(+0.3%) | 不派发中期股息 | 每股0.1606元 |
| 派息率 | 稳中有升 | 年度统一考虑 | 75% |
| 港股股息 | 2.9003港元(+5.5%) | — | — |
| 分红总额 | — | — | 约147亿元 |
| 累计现金分红 | — | — | 上市以来9次共1,035亿元 |
| 指标 | 中国移动 | 中国联通 | 中国电信 |
|---|---|---|---|
| 5G基站 | 累计294万个 | 5G-A覆盖330+城市 | — |
| 千兆网络覆盖 | 5.6亿住户 | — | — |
| 标准机架 | — | 超115万架(利用率74%) | — |
| 算间时延 | 12ms以下(-5.5%) | — | — |
| 6G标准 | 全球运营商第一阵营 | — | — |
| 自研技术 | OISA全向智感互联 | 鹏城云脑(国家一等奖) | CTyunOS/TeleDB安全测评 |
中国移动在营收、利润、用户规模、研发投入等绝对指标上保持压倒性优势，营收约为电信+联通之和的1.17倍，净利润约为两者之和的3.3倍。中国电信体量居中，中国联通体量最小但营收增速表现最佳。
三家均面临传统通信业务增长放缓甚至下滑的挑战，但新兴业务呈现不同特点：中国移动算力增长14%、智算暴增130%、移动云跻身前三，增长动能最为多元且强劲；中国联通算力增长13%、占比最高23.6%、AI产品用户突破1.16亿，转型方向正确但利润承压；中国电信智能收入增长7.1%、天翼云增长7.8%、智算增长95%，智能业务增速领先但体量仍小于移动。
三家经营现金流均实现正增长，反映出现金回款能力较强。中国移动+37.0%（1,149亿），自由现金流+111.6%（539亿）；中国电信+28.4%（604亿），自由现金流+121.3%（289亿）；中国联通+13.6%（333亿），创近年新高。
三家共同面临外部挑战：增值税税目政策调整、行业新旧动能转换、5G投资回报周期长。差异化风险方面，联通利润下滑和存货激增需重点关注，电信应收账款和中国铁塔投资减值风险需持续监控，移动的ARPU增长停滞和资本开支回报周期需跟踪观察。
展望未来，三家均在加速向"通信+算力+AI"融合服务商转型。Token经济、智能算力、产业数字化将成为下一阶段竞争的核心赛道。行业格局正从"流量经营"向"算力智能经营"加速演进。